代理五糧液、國窖1573、汾酒等多個高端白酒品牌的銀基集團因誤判高端白酒的形勢，正陷入巨虧的尷尬境地。據其昨日晚間發布的截至2013年3月31日的年報，2013財年其銷售額從29.74億大降86.9%至3.9億港元。凈利潤更是從6 .98億港元至虧損11.34億港元。

　　下半年虧損近10億港元

　　“2011年7-9月間采購和囤積了大量高端白酒，本集團管理層面對當時旺盛的市場需求，十分看好高端白酒銷售，采取了今天看來十分激進的銷售策略�！便y基集團在年報中如此解釋自己今年營收和凈利潤大跌的原因。

　　不過奇怪的是，雖然早在上半財年已意識到大量囤積高端白酒是激進的策略，但銀基在下半財年依然在加大庫存。上半財年，其庫存已高達8.81億港元，但截至3月31日其庫存已經高達12.27億港元。這意味著下半財年其新增庫存為3.46億港元，刨除其回購白酒產品所投入的1.03億港元，銀基下半年仍額外增加了超過2億的庫存。

　　值得關注的是，上半財年銀基的虧損僅為1 .77億港元，但是下半年就出現了9 .57億元的巨虧。對此，銀基在財報中稱，為穩定市場保售價、防止經銷商低價銷售，公司對部分經銷商的白酒產品采取一次性的回購，使毛利減少1.033億港元，此外還對營收貿易款項做5.076億港元的撥備，對凈利潤產生6.109億元的影響。

　　大經銷商制拖垮業績

　　一直以來，銀基所倡導的是大經銷商制，然而在高端酒受到打壓的大背景下，這種大經銷商體制恰恰“壓垮”了銀基2013財年的業績。記者了解到，在2012財年排名前三的大經銷商進貨金額分別為4 .92億元、3.89億元和3.57億元，總額達12.38億元，占銀基去年銷售收入的41.63%。而在2013財年，這三大經銷商均沒有進入前兩名，而是被去年銷量僅為2.02億港元和1.25億港元的經銷商取代。不過，2013財年這兩大經銷商的進貨金額僅為1.28億元和7879萬元。

　　這意味著，上述三大經銷商2013財年的進貨總額從13 .38億港元，大跌至低于2 .36億港元。大經銷商進貨量的突然暴跌直接造成銀基銷售額大幅跳水。

　　目前白酒的大經銷商大多以分銷模式為主，其依靠下游的經銷商將其產品鋪至商超、專賣店和團購及終端零售等渠道。不過在市場走低時，這樣一種模式往往因為缺乏對終端渠道的把控力而拖累銷售。